5月基建投資同比繼續回升，當月同比10.8%

1-5月基礎設施基建投資增速降幅收窄，當月同比約10.8%。1-5月基礎設施建設投資累計同比-3.31%，前值-8.78%；不含電力的基礎設施建設投資累計同比-6.3%，前值-11.8%。測算5月份基建投資當月增速則回升轉正至10.8%，不含電力基礎設施投資當月同比增速回升轉正至8.4%。

1-5月鐵路、道路和管道運輸投資大幅收窄。1-5月交通運輸、倉儲和郵政業投資同比-6.1%，前值-12.1%；其中鐵路運輸業投資同比-8.8%，前值-16.1%；水利、環境和公共設施管理業投資同比-6.5%，前值-11.2%。

1-5月專項債發行額達到3.05萬億元，其中5月新增專項債1.14萬億，積極財政持續發力，推動基建投資持續回升。

5月房地產新開工由負轉正，但百城土地成交放緩

5月房地產新開工同比由負轉正：5月房地產開發投資完成額12817億元，同比8.09%；1-5月累計完成45920億元，累計同比0.3%。5月房地產新開工面積21765萬平米，同比2.51%，由負轉正，環比11.24%，延續改善。

5月百城土地成交放緩。5月份房地產企業土地購置面積1601萬平米，同比0.85%，環比增加35.4%。從百城土地成交面積來看，截止5月末，全年百城土地成交面積累計值達到23696萬平米，5月拿地有放緩跡象。整體來看，房企土地購置面積與百城土地成交面積出現差異，反映了未納入統計的中小型房企拿地在放緩。

受購房需求回升的支撐，5月房地產開發到位資金大幅改善。5月商品房銷售面積14730萬平米，同比9.66%，單月商品房銷售面積同比由負轉正，前期積壓需求繼續釋放。5月房地產開發資金到位合計15650億元，同比10%，前值-0.6%。其中國內貸款到位1972.9億元，同比9.2%，前值10.6%；自籌資金5231億元，同比14%，前值5.8%；定金及預收款5490億元，同比6.7%，前值-10.1%；個人按揭貸款2553億元，同比15%，前值-0.6%。

在“房住不炒，促進房地產市場平穩健康發展”的定位下，土地成交放緩，將對后續新開工有一定影響，短期房地產新開工改善態勢將放緩。維持對全年房地產投資同比增速相對平穩的研判。

下游乘用車產銷由負轉正，貨車連續兩月高增長

5月國內汽車產銷量分別是218.7萬輛、219.4萬輛，同比18.2%、14.5%；連續兩個月實現增長。其中乘用車產銷量分別是166萬輛、167.4萬輛，同比11.16%、6.97%；產銷量同比由負轉正。客車產銷量分別是3.74萬輛、3.76萬輛，同比0.34%、7.33%。貨車產銷量分別是48.98萬輛、48.23萬輛，同比分別是53.21%、52.45%；連續兩月實現高增長。

建筑鏈條和制造鏈條的好轉，推動鋼材表觀消費同比增長11.6%

5月份鋼材下游建筑鏈條的基建投資延續回升態勢，房地產新開工由負轉正，制造鏈條乘用車同比轉正，貨車連續兩月高增長；鋼材消費需求旺盛。5月國內粗鋼產量9227萬噸，同比4.2%；鐵水產量7732萬噸，同比2.4%；鋼材產量11453萬噸，同比6.2%。5月出口鋼材440萬噸，同比-23.3%；進口鋼材128萬噸，同比30.61%；凈出口312萬噸，同比-34.45%。5月鋼材表觀消費量11605萬噸，同比增加11.6%。（華寶證券）